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新年焦炭醞釀首跌！焦煤隨之逐步企穩

    焦炭方面：1月份多地區環保督查力度相比12月份稍有所放松，在利潤可觀的前提下焦企提產積極性相對較好，其中內蒙、河北、山西、蘇北等主產地均有焦企提產情況，加之貿易商接貨謹慎出貨積極的心態，焦炭供應端向偏寬松發展，部分焦化廠已有少量庫存，北方地區多鋼廠焦炭庫存也繼續呈現穩步上升，近期的雨雪天氣可能對鋼廠庫存影響有限，短期看焦炭市場暫穩，不排除個別焦化廠心態上受影響，為了合同量率先暗降的可能。

    焦煤方面：各地區礦務局陸續出臺一月份價格調整政策，其中山東兗州大礦昨日敲定價格調整政策，掛牌價不動，精煤變相漲價20元，并提高拿到優惠量的門檻；山西地區焦煤大礦對部分煤種公路價格提漲50-90元/噸，其中呂梁地區低硫主焦煤（硫分0.7粘結85）上調50元/噸至1500元/噸。

一、新年多地焦化廠開工率提升，焦炭觸頂即將下行

    2017年11月底至2017年12月23日，焦炭市場連續上漲八輪，累計漲幅高達750元/噸，連環漲以后，焦炭價格處于高位，焦化廠利潤高企。數據顯示，截至2017年12月29日，山東焦企毛利為662元/噸，河北焦企毛利為585元/噸，山西焦企毛利為501元/噸。

    目前來看，焦炭市場在經歷了八連漲后，焦炭價格基本觸頂，近期即將面臨下行風險，預計首輪降幅是100元/噸。據了解，進入元月份后，江蘇徐州焦企開工率恢復至50%附近，據悉后期仍有提升空間，山西與河北局部焦企亦有提產現象，市場供應逐步增加。大部分焦企意向守穩，而主流鋼廠庫存亦徐徐提升，提降意愿漸濃。

二、利好因素占主導，焦煤市場短期仍堅挺

    目前來看，焦炭市場基本面仍是利好因素占據主導，從現在到春節期間，焦煤市場將保持高位持穩的運行態勢。首先下游產品方面，焦炭市場八輪漲價落地，累計漲750元/噸，焦化廠利潤高企；另外需求方面，受冬儲影響，鋼廠、焦化廠積極補庫，繼續增加庫存，焦煤剛需有保證。供應方面，目前臨近年底煤礦均以保安全生產為主，產量下降，供應偏緊。

    價格方面，2017年12月份，全國焦煤市場整體保持穩中向好態勢。受下游鋼廠、焦化廠積極冬儲的需求 支撐，焦煤走貨順暢、煤企庫存低位，多地焦煤價格出現上漲，其中河北唐山地區煉焦煤、陜西延安氣精煤、呂梁臨汾地區主焦煤、內蒙烏海地區洗精煤價格本月累計漲幅均已超過200元/噸。

    2018年新年伊始，部分地區焦煤市場延續小漲態勢。山東、河北、山西等地主流煤企市場煤價格紛紛迎來上漲，漲幅在30-50元/噸。與市場煤表現不同，主流煤企長協焦煤價格多穩定為主，如山西焦煤集團、河北冀中能源、開灤集團、淮南礦業、平煤集團等主流煤企長協煤價格均維持穩定。由于下游焦炭市場面臨下滑風險，后期焦煤市場價格想繼續探漲難度較大，從現在到春節有望延續平穩運行態勢。

三、后期焦煤市場隨之企穩，繼續探漲空間有限

    從現在到春節，焦煤市場有望逐步企穩，繼續探漲空間有限。由于下游焦炭市場即將步入下行通道，焦化廠、鋼廠經過前期的積極補庫，現庫存適中，由于對后市預期不樂觀，部分鋼廠、焦化廠也開始逐步放緩采購步伐。高硫煤方面，尤其是配焦煤，多數焦化廠已經補庫完成，庫存到春節前后，目前按需采購為主，進一步大量補庫意愿不強，高硫配焦煤短期價格提漲空間有限。